【大觀投稿】對于馬幣的芻議

    首輪生肖流通紀念幣至甲午馬已經出齊。本輪生肖流通幣的面值均為一元，從羊幣到鼠幣的六枚發行量各為一千萬枚，從牛幣到兔幣的三枚各為三千萬枚，生肖龍和蛇各為八千萬枚，最后的生肖馬發行量達到創紀錄的一億枚。

    甲午馬流通幣的發行，各大商業銀行都面向社會進行了公開兌換，就我所在的城市來說，一般的兌換時間大約從十幾分鐘至半個小時左右不等。據網群上向各地的朋友了解，各地的兌換情況大致如此，有些地方比這還有所不如。粗略匡算下來，生肖馬流通幣的兌換量應該不會超過總發行量的20%，剩下的全國各地的商業銀行的業務庫里應當還有相當多的量沒投放出來，各地人民銀行的發行庫里到底還有多少恐怕也是個迷。不過，這個絕大多數未放出的流通幣不管通過什么方式，也不管需要多長時間，總是要投放出來的，只是可能時間上要長一些，至少二三年之內是投放不完的。

    就甲午馬生肖流通幣下一步的市場走勢來說，我認為有這樣幾個因素值得考慮：一是甲午馬幣的發行量很大，未投放出來的量不會少于八千萬；二是在各地商業銀行兌換的多屬普通市民，集郵愛好者不占主流。而在二級市場上肯于高價買入的，特別是敢于在高價投資的人主要是一部分集郵愛好者和散戶投資者，普通市民參與的很少，而郵商是經營者他們一般不會長期持有；三是目前全國的存量集郵愛好者實際上只有大約一百萬上下，且這些存量的集郵愛好者也并不都是喜歡收集流通幣的，因而我覺得其潛在的收藏和投資群體不是很大；四是受公款消費萎縮的影響，包括生肖幣在內的禮品消耗受阻；五是在今后的一段不會太短的時間內，郵市將面臨運行模式的轉換，很可能會長期處于低迷狀態；六是流通紀念幣是流通主幣的一種，金融學上稱其為M1,按理說人民銀行發行流通紀念幣也應納入人民銀行的資產負債表中，就是說應納入貨幣發行工作中，各家商業銀行從人民銀行的發行庫中提取流通紀念幣也應和提取其他現金一樣，從各自在人民銀行開設的存款準備金賬戶中計提。因此，生肖流通紀念幣的貨幣屬性就決定了其發行量縱然再大，也絕不會像郵票那樣出現打折銷售的情況；七是人民銀行破天荒的發行了一億枚，可能有試探市場需求的意圖。從二輪生肖幣開始，面值設置為五元的可能性較大，設置為十元的可能性較小，仍設置為一元的可能性更小，因為要考慮一個成本和效益的問題。

    基于以上幾點考慮，我個人認為在未來一個不算太短的時間段內，比如3年內，甲午馬生肖幣的市場表現就大的發展脈絡來說，都會是一個逐級走低的趨勢，而且受馬幣的拖累，龍幣和蛇幣也會是一個逐級走低的趨勢，而且這個趨勢就目前看已經露出了端倪。未來馬幣市價的目標指向5元左右的可能性較大，3—5元的可能性較小。這是因為二輪生肖幣的面值設置為5元是個大概率事件，假如發行量不做調整的話，馬幣的市值當不會低于5元，而假如二輪幣的發行量減少，比如減少到伍仟萬枚，則馬幣的市值則可能會低于5元，但也不至于跌到3元以下的區間。從投資的角度看，我個人認為在未來幾年內，投資馬幣很難實現收益，因而認為可以將馬幣排除在可投資品種之外，包括龍幣和蛇幣在內也不具有太大的投資價值。

    以上僅是個人觀點只供參考。

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